文丨文雨国内大的证券公司
新能源的上一次巅峰是2021年。
这一年，中国光伏总市值狂飙到超40000亿，其中市值过千亿的企业就有19家；这一年，特斯拉股价一飞冲天，马斯克成功登顶全球首富，宁德时代市值则一度突破1.6万亿，成为A股市值仅次于贵州茅台的第二大企业。
从那以后，新能源产业就陷入了漫长而残酷的淘汰赛，竞争烈度之强令人发指，持续时间之久让人窒息。
直到最近，平静的死水再度泛起涟漪。
【光伏大转向】
光伏的这个寒冬实在太彻骨了。
2024年，138家光伏上市公司累计亏损超150亿元，同比下降110%，其中有56家企业出现亏损，亏损面高达40%。到今年一季度，中国光伏企业整体负债突破3万亿，其中超70%光伏上市企业的资金净值已是负数。
生死存亡时刻，国家果断出手。
7月3日，工业和信息化部党组书记、部长李乐成主持召开第十五次制造业企业座谈会。
光伏行业的全壁江山几乎悉数到场，通威集团刘汉元，协鑫集团朱共山，阳光电源曹仁贤，钟宝申，TCL中环李东生，晶科能源李仙德，天合光能高纪凡，正泰新能陆川……
他们都为一件事而来：
去产能和反内卷。
在此之前，部分企业已经自发组织减产，信义光能、、彩虹集团等十大头部企业已经达成协议，自7月起通过“冷修”（停产窑炉）或“堵窑口”（限产）等方式减产30%，预计7月玻璃供应量将减少至45GW左右。
政策的介入加速了这一进程，也彻底扭转了市场预期，光伏全产业链随即转入反弹通道。
截至7月23日当周，多晶硅N型复投料、N型致密料成交均价分别报4.68万元/吨、4.38万元/吨，与7月初相比均上涨超30%。
另据中国有色金属工业协会硅业分会24日最新披露，光伏硅片各尺寸产品月内累计涨幅已经超过20%。
7月24日，国家发展改革委、市场监管总局发布关于《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见公告，明确强调价格不可低于成本价倾销。
作为反内卷配套措施，此举无疑敲响了恶性竞争的丧钟，反内卷再也不是一句说说而已的口号，而是人人都必须坚守的底线。
当所有负面因素都已充分进入股价，任何细微的边际改善都将带来巨大弹性。7月以来，光伏上市公司在资本市场迎来全线反弹，行业终于在被打入冷宫多年后重新进入投资者视野。
【锂电开新局】
和光伏一样，锂电产业也正在进行供给侧调整。
在国内市场，监管收紧对碳酸锂后续的放量形成制约。锂矿大省江西7月发布《绿色矿山管理办法》，要求2028年底80%的中型矿山需达到绿色标准，不符合要求的中小型锂矿企业大概率将被淘汰。
在国际市场，澳大利亚皮尔巴拉矿业将2025财年锂精矿产量下调10万吨至70-74万吨，Liontown等企业也通过减产挺价。与此同时，津巴布韦宣布2027年起禁止锂精矿出口，智利则推进锂产业国有化并计划提交法案限制外资开发。
所有这些都引发市场对全球锂资源供给缩量的担忧，并带来预期反转。
今年上半年，锂价持续下跌，到6月底碳酸锂现货、期货价格均下探至6万元/吨左右成本线。但形势在进入7月以后陡然发生变化，目前自低点反弹已超20%。
事实上，供给端优化只是利好的其中之一，需求端扩容才是锂电现在最大的看点。
进入2025年，原本以为还很遥远的固态电池突然加速发展，一次次刷新预期。
今年5月，国轩高科宣布已建成全固态电池中试线，设计产能0.2GWh，并正式开启装车测试。
6月，孚能科技在互动平台表示公司能量密度高达400至500Wh/kg的全固态电池研发进展顺利，计划于年底向战略合作伙伴小批量交付。几乎在同一时间，亿纬锂能也宣布将在2026年推出能量密度达到350Wh/kg和800Wh/L的全固态电池1.0。
固态电池并不是液态电池的存量替代，而是增量迭代。
举一个简单的例子，现在低空经济很火，但eVTOL垂直起飞所需的动力是地面行驶的10-15倍，对应电池的门槛是400Wh/kg，而且飞行过程需要经历起飞、巡航、降落等阶段，电池的瞬间充放电倍率必须在5C以上。这些要求液态锂电池几乎都无法胜任，固态电池却可以轻松拿捏。
一旦固态电池技术发展成熟，将直接在低空经济、海洋经济、机器人等极具前景的新兴领域打开空间，届时整个锂电池的市场规模将和现在完全不可同日而语，对上游材料和设备的拉动也是倍数级别的。
以材料为例，根据中信证券测算，搭载金属锂负极的硫化物固态锂电池对锂的需求量为1455吨LCE/GWh，是传统锂电池的2.4倍。到2030年，固态电池对锂需求量将达y到55.2万吨LCE，对比之下2024年全球锂资源总需求量也不过只有约115万吨。
再比如设备，单GWh液态、半固态、全固态电池设备投资额分别为1.2亿、1.5亿、2.5亿，即便是存量替代设备市场也有翻倍潜力，更何况还是增量替代。设备数量与单设备附加值同时提高，乘数效应下锂电设备的远期规模至少数倍于当下。
今年5月，以国轩高科为代表的锂电池公司率先启动，股价涨幅最高超70%，到现在天齐锂业、赣锋锂业等材料公司，以及先导智能等设备公司也都迎来久违的大涨。
毫无疑问，原本已失去关注度和想象力的动力电池产业正在被重新捡起。
【深蹲再起跳】
20年前，中国光伏面临“三头在外”的窘境，随时可能被掐断脖子。但现在，中国企业在各个环节的全球占比已达到80%以上。
20年前，锂电池还是日韩的天下，王传福东渡日本求购锂电设备，对方不仅狮子大开口，还扬言中国人根本造不出锂电池。现在，全球70%以上的动力电池出自中国，别说日本人，连发明锂电池的美国人都直呼内行。
20年前，国产汽车夹缝中求生，不仅在国际市场毫无地位，在国内也只能坐小孩那桌。但现在，中国的新能源车已经跑遍全世界的大街小巷。
时至今日，中国新能源产业的最大对手其实只剩下一个，就是我们自己。
在资本的推波助澜下，过去几年新能源各细分领域都经历了一次残酷的生死搏杀，结果是光伏数万亿市值顷刻间灰飞烟灭，是几十家中国车企的利润加起来还赶不上丰田一家，是赚了面子输了里子。这种无效的内卷不仅不会提升企业竞争力，还会严重阻碍中国新能源产业继续向前、向上，长此以往无异于自废武功。
所幸之处在于，无论政府还是企业在这个问题上都已经达成高度共识。光伏主动淘汰落后产能，车企将支付账期统一至60天内，政府不断组织座谈并重新修订价格法，所有这些都是新能源改出内卷螺旋的积极信号。
往远处看，尽管新能源在过去已经实现了大发展，但终局视角下这依然是一个长坡厚雪的朝阳赛道，是一个充满机遇的淘金热土。只要我们自己不折腾自己，理论上就一定能再度复兴，并实现更大的辉煌。
中国新能源的新故事，又要开始了。
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